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　　港股定价谁主沉浮 内资ETF跃跃欲试

　　来源：证券时报 2025-08-18 A005版作者：吴琦 王小芊2025-08-18 06:48

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　　证券时报记者 吴琦 王小芊

　　ETF正在重构部分港股核心板块的定价体系。

　　8月15日，南下资金净买入港股358.76亿港元，单日净买入金额创下互联互通机制启动以来的新高。截至当日，今年以来，南下资金净买入港股金额已达到9389亿港元，继续刷新年度纪录。

　　值得注意的是，港股主题ETF在南下资金中扮演着重要角色，Wind数据显示，年初至今，资金净流入超百亿元的9只股票型ETF中，有6只为港股主题ETF。资金不断借道港股主题ETF买入港股，并推动港股估值修复，在一些行业板块中逐步争夺定价主导权。

　　三大主题领跑 ETF加速买入港股

　　今年以来，港股主题ETF延续了资金流入的强劲态势，在互联网、非银金融和创新药三大主题上的表现尤其突出。

　　Wind数据显示，过去一个月，富国中证港股通互联网ETF规模增加177.03亿元，易方达中证香港证券投资主题ETF规模增长133.09亿元，广发中证港股通非银行金融主题ETF规模也净增96.97亿元。创新药与科技主题同样获得资金追捧，华宝恒生港股通创新药精选ETF、广发中证香港创新药ETF等产品纷纷跻身增量买入前列，整体来看，有十多只港股ETF在单月内规模增长超过20亿元。

　　从更长的时间维度观察，截至8月15日，富国中证港股通互联网ETF今年以来规模净增469.18亿元，位列市场第一；汇添富恒生港股通中国科技ETF、易方达中证香港证券投资主题ETF则分别增加215.97亿元和186.11亿元。与此同时，创新药、恒生科技等细分主题ETF规模增长也均突破百亿元，显示出资金对科技创新和医药赛道的积极布局。整体而言，港股ETF市场正出现明显的扩张态势，龙头产品与细分主题齐头并进。

　　推动资金持续涌入港股ETF的核心原因仍在于业绩表现的亮眼。以富国中证港股通互联网ETF为例，今年以来涨幅达到37.14%，在同类产品中排名前5%以内，显著跑赢沪深300指数。证券时报记者注意到，该基金从2024年年底至2025年年中，规模已实现翻倍，如今又在下半年持续放量，最新规模再度大幅攀升。该基金跟踪的中证港股通互联网指数的前十大重仓股包括小米集团、腾讯控股、阿里巴巴、美团及金山软件等，均是港股市场中具备代表性的龙头互联网企业。

　　非银金融主题ETF同样交出了亮眼的成绩单。易方达中证香港证券投资主题ETF年内收益率高达64.89%，位列同类产品前1%。在业绩强势的带动下，该基金下半年以来迎来资金爆买，规模快速扩张。其跟踪的中证香港证券投资主题指数，重仓股覆盖中信证券、香港交易所、中国银河、国泰海通、华泰证券等一系列头部券商与交易平台标的，充分受益于资本市场活跃度的提升。

　　广发中证港股通非银行金融主题ETF年内收益率超过50%，成份股覆盖了港股保险、券商、期货等金融机构，其中国泰君安国际、易鑫集团、山高控股、新华保险年内涨幅均实现翻倍。

　　值得注意的是，年初至今获超百亿资金净流入的9只股票型ETF中，6只为港股主题ETF，如富国中证港股通互联网ETF获超360亿资金净流入，工银国证港股通科技ETF、广发中证港股通非银行金融主题ETF、易方达中证香港证券投资主题ETF、汇添富国证港股通创新药ETF和景顺长城中证港股通科技ETF均获超百亿资金净流入。

　　资金借道ETF加速流入港股市场，在业绩与规模的双重驱动下，港股ETF正成为境内外资金布局中国资产的一大抓手。

　　ETF主导港股定价初现端倪

　　南下资金借道ETF持续买入港股，对港股定价体系的影响力日益凸显，尤以在港股上市的券商H股表现最为突出。

　　港交所披露的数据显示，近期，10余家港交所上市的券商披露过易方达基金持股超过5%的信息，包括广发证券、中信证券、中州证券、光大证券、国联民生、中信建投证券、招商证券、东方证券、中金公司、申万宏源、中国银河、华泰证券等。

　　业内人士分析，这是因为易方达基金旗下香港证券ETF规模大增，导致被动买入了指数成份股。易方达香港证券ETF跟踪的指数显示，共有16只成份股。伴随该ETF规模的急剧攀升，对成份股的持股比例陆续超过5%。此外，广发基金旗下港股通非银ETF成份股中也有不少港股券商，该ETF的规模从7月初的45.59亿元，增加至最新的171.49亿元，对港股券商行情产生了明显的助推作用。