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　　证券时报记者 王小芊

　　在中国公募基金竞争日趋激烈的当下，中欧基金董事长窦玉明始终将重点放在体系建设与长期竞争力上。

　　他提出“专业化、工业化、数智化”的概念，旨在构建可复制的投研能力：让研究员在细分领域持续深耕，使优秀的投研观点能够高效传递，并通过数据与模型的沉淀，形成可复现的投研体系。配合从选拔、培养、激励到淘汰的全链条人才管理，力争使中欧基金投研团队在不同市场周期中都能保持方法稳定、反应迅速、判断有据。

　　窦玉明认为，长期业绩稳定兑现不仅靠基金经理个人能力，更需平台团队体系化支持。统一的方法论、开放互信的文化、代际传承的基金经理梯队，确保投资经验与研究资源能够持续积累。在这样的架构下，优质的投资洞见更有机会快速落地为交易决策，并在更大规模、更复杂的组合管理中实现可持续的业绩表现。

　　专业化、工业化、数智化

　　投研体系建设是长期系统工程，中欧基金过去几年持续推进“三化”方向。窦玉明认为，在高波动竞争市场中持续产出高质量投资观点，需依托专业化、工业化、数智化“三化”体系构建可复制投研能力。

　　“专业化”是“三化”的基础。他强调，真正具有竞争力的投资洞见来自长期深耕与聚焦。研究员应专注于一个行业，基金经理应坚持一种投资风格，通过持续、深入的积累，形成超越市场共识的判断力。聚焦不仅能提升分析深度，还能有效缩小直接竞争范围，使团队在特定领域建立明显优势，避免因频繁跨领域操作而陷入“面面俱到，却难有突破”的困境。

　　窦玉明回想起中欧基金提出“三化”的背景，上一轮周期(2019—2021年)，随着管理规模逐渐增长，如何实现可持续的阿尔法，真正服务好大众投资者，成为一个亟待解决的难题。

　　而“工业化”正是破解这一问题的路径，能够将投研从“手工作坊”带入“工业化生产”阶段，解决组织内知识的高效传递与落地执行问题。在窦玉明看来，优秀的投资想法如果不能在团队中迅速、准确地共享并转化为交易行为，就会错过最佳时机。为此，中欧基金在投研团队内部推行统一的投资理念与流程，并将其细化到具体定义和标准，使所有投研人员在分析方法、术语理解和评判标准上保持一致。流程化与标准化不仅有助于提升跨岗位协同效率，也能减少信息损耗与理解偏差，从而提高整体决策的质量与速度。

　　“数智化”则是利用技术手段提升执行力。通过数量化，将数据及历史研究成果结构化保存；通过智能化，将有效的投资思路固化为可复现的模型与工具，实现方法论的长期沉淀与共享。在基本面团队中，模型可以辅助判断、优化效率；在量化团队中，则可直接以模型驱动决策。

　　在“三化”的协同作用下，中欧基金投研团队希望实现从经验驱动到体系驱动、从被动应对到主动布局的转变。而这一体系的终极目标，是在大众投资管理需求带动资产管理规模大幅增长的情况下，依然能够保持产品质量的稳定与可持续性，而非依赖“概率游戏”式的运作模式。通过“三化”协同，中欧基金力争在行业竞争中建立长期、系统化的优势。

　　投研不止于策略

　　人才体系决定成败

　　“在投资方面，决定成败的不只是投资策略，更是背后的人才体系。”窦玉明直言，投研团队的核心竞争力必须建立在选拔、培养、激励与淘汰的全链条管理之上。

　　选拔是第一道关卡。在他看来，投资是一项高度依赖判断力与执行力的工作，而在候选人初期，很难通过单一表现准确预判其未来潜力。选人不仅要评估知识与技能，还需在多维度测试中考察思维方式、风险意识与长期学习能力。

　　培养则是长期投入的重点。他强调，一名成熟的基金经理需要20年打磨——前10年在研究岗位夯实基本面功底，后10年在投资实战中检验与优化方法论。这不仅依赖个人天赋，也需要有经验的培养者，并在理念与流程上保持高度一致。

　　中欧基金新一代基金经理正在成长。以过去一年时间为例，业绩最亮眼的冯炉丹2016年校招加入中欧基金，她从研究员到基金经理，是中欧基金自主培养的投研人才。她管理的中欧数字经济基金过去一年(截至2025年6月30日)收益率达到93.07%。不过，在窦玉明看来，这位“最佳新人”依然处于成长阶段。“研究能力已基本成熟，但距离一名成熟的基金经理还需要10年。”他解释，完整的培养周期通常需经历两个完整的牛熊周期方能验证方法论。