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　　今年以来，在复杂多变的国际形势下，市场避险情绪高涨，黄金价格居高不下。伦敦金长期处于3300美元/盎司以上，国内金饰价格一度突破1000元/克。受高金价影响，金饰销售低迷，终端消费动力不足，产业发展面临挑战。

　　在此背景下，黄金衍生品有望成为支撑产业稳健运行的安全阀。近日，记者深入调查北京、深圳、山东等地黄金加工销售市场，通过采访线下金店、产业公司、期货公司、业内专家等多方人士了解到，高金价下，黄金期货、黄金期权在助力金企应对价格波动风险、推进稳健经营方面发挥了重要作用，推动中国黄金市场从传统现货交易市场迈向更加成熟的现代金融衍生品市场。

　　新形势下，中国期货市场对外开放力度持续加大，业界期待黄金期货能加快国际化步伐，不断优化跨境交易机制，吸引国际机构广泛参与，从而提高我国黄金市场的国际影响力，增强话语权。

　　产业链企业避险需求上升

　　尽管黄金价格持续走高，但并未带来想象中的产业“盛宴”。事实上，由于高金价抑制了消费需求，近期产业链企业库存资产避险需求上升。

　　记者调查发现，黄金销售疲态渐显正在中国最大的黄金珠宝交易市场深圳水贝、矿脉资源极为丰富的“中国金都”山东招远、北京规模最大黄金珠宝首饰专营公司‌菜市口百货等多处上演。

　　在菜市口百货，记者看到多数黄金首饰柜台鲜有消费者交易，工作人员也并不忙碌。现场一位张姓销售经理介绍：“这几天消费者购买力有所下降，主要还是金价太高，大家一时间不敢出手，怕价格回调后亏本。”

　　同样的场景正在深圳水贝市场呈现。“最近水贝市场的黄金消费能力明显下降，尤其是金价涨到800元/克以上之后，消费者观望情绪浓厚。”从业20多年的黄金销售商郑金(化名)告诉《证券日报》记者，由于黄金价格不断攀高，消费者把注意力转到铂金和银饰上，这对黄金的销售产生了明显影响。

　　类似的情况还出现在山东招远。“近期山东招远市场黄金饰品消费情况不太乐观，除了婚配刚需外，消费者不会轻易购买黄金饰品。”山东招金银楼有限公司加盟事业部总经理刘晓明对《证券日报》记者表示。

　　一组数据也印证了高金价下黄金销售的困境。据中国黄金协会统计数据，今年一季度，我国黄金消费量290.492吨，同比下降5.96%。其中，黄金首饰134.531吨，同比下降26.85%；工业及其他用金17.943吨，同比下降3.84%。受高金价抑制，黄金首饰消费需求持续疲软，工业用金也呈现出小幅下滑趋势。

　　高金价下，销售端的金店企业直接承压。“从理论上来说，金店企业在采购原料时采用当日金价作为计价模式，企业并不承担金价涨跌风险。”中粮期货研究院资深研究员曹姗姗向《证券日报》记者表示，但实际情况是，作为消费行业，金店企业必须储备一定量的库存。随着金价不断攀升，库存货值相应增加，一旦金价出现明显下跌，库存资产的损失将非常大，这使得金店企业不得不将部分工作重心从销售端转移至库存保值管理。在此过程中，金店企业会运用期货及衍生品作为保值工具，借助期货做空或买入看跌期权的方式，规避金价下跌风险，保障日常销售平稳运行。

　　据记者了解，部分金店企业尝试引入黄金期货和期权等衍生品工具，通过套期保值来对冲价格波动风险，减轻库存压力。

　　套期保值是指对冲交易，通俗来说，黄金期货就像“预卖合同”，现在按当前高价锁定卖出，以后金价跌了，期货赚的钱能补上库存亏损；黄金期权类似“保险合同”，金价跌了就按约定价卖出止损，金价不跌最多亏点期权费。用好这两个工具，金店能够靠衍生品盈亏抵消价格波动风险，实现化险为夷。

　　“目前公司不存在黄金库存贬值压力，因为我们有多种风险管理方式，包括对黄金T+D、黄金期货等都有相应的套期保值操作。后期也会尝试用黄金期权或场外期权进行风险管理，尽量达到最佳效果。”郑金说。

　　支持产业健康成长

　　中国黄金产业发展史，亦是黄金价格起伏的变迁史，价格波动风险管控成为重中之重。

　　在我国黄金市场发展初期，信息不透明，价格形成机制不健全，缺乏风险管理工具，严重制约了黄金产业发展。“彼时，由于缺乏风险管理工具，中下游企业凭借经验盲目管理库存，不仅资金占用庞大，仓储成本高昂，更在金价下跌时面临资产贬值的巨大风险，企业的稳定性和盈利能力备受考验。”山东招金金银精炼有限公司交易中心经理刘世恺向《证券日报》记者回忆称。