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　　编者按：

　　当前资本市场正经历前所未有的变革与挑战，如何借助专业投研力量优化资产配置，成为投资者迫切关注的核心命题。与此同时，中国公募基金行业正经历从规模扩张向高质量发展的深刻生态变革，基金经理队伍的迭代更新与投研体系的深度重塑，为市场注入全新活力。

　　在行业变革与市场波动交织之际，券商中国推出《基金经理周周看》栏目，以“拨云穿雾”的专业视角锚定产业趋势研判。栏目将通过深度对话优秀基金经理群体，系统解构其投资框架的底层逻辑与市场前瞻思维，构建连接产业变革与资产配置的专业桥梁，为投资者提供兼具行业深度与市场时效性的价值参考。

　　本期《基金经理周周看》栏目中，交银施罗德基金的基金经理朱维缜表示，投资者总爱追问“市值天花板在哪”“估值贵不贵”，但为快乐买单的诉求本就没有边界。国投瑞银基金量化投资部总经理殷瑞飞看好红利低波代表较低风险的权益板块和科创成长则代表高成长性资产两大方向。

　　交银施罗德基金朱维缜：“为快乐买单的意愿没有天花板”

　　“人们为快乐买单的意愿没有‘天花板’。”交银施罗德基金的基金经理朱维缜向证券时报·券商中国记者表示，“我希望买的是能够给生活带来美好和快乐的公司，这是我的人生观价值观，也是我投资框架的起点。”

　　在交银施罗德基金的会议室里，朱维缜分享了她近期的观影体验和逛展会的感受，这些不仅是个人的爱好，更是她投资理念的鲜活注脚。这位2024年6月刚晋升的基金经理，用一年时间交出了一份优异的成绩单：截至7月31日，她管理交银产业机遇基金以来收益率达39.86%，重仓股泡泡玛特持仓期间涨幅超600%。谈及新基金交银产业臻选的布局，朱维缜的答案紧扣“快乐”两字。

　　消费与TMT的化学反应

　　朱维缜职业成长简单而多元：研究生时期即在交银实习，2016年正式入职后深耕传媒研究，逐步拓展至家电、教育、互联网等行业，8年构建消费+TMT能力圈，完成从研究员到基金经理的蜕变。尽管传媒低迷7年、家电2021年后进入地产后周期的压力曾让她坐“冷板凳”，但也塑造了其消费+TMT跨界投资框架。

　　比如，她用传媒视角看潮玩行业，“传统消费品讲究开店逻辑，但潮玩不仅是消费品，更有传媒属性带来的情感联结和爆品特点，一个爆款IP的弹性可能像电影票房——千万投入能撬动百亿回报，它的单店上限可能远超传统开店模型，它的IP生命力也可能超过我们所有人的想象。”

　　朱维缜基于跨界思维构建“四象限选股模型”，差异化设置选股标准：首先是TMT科技发展(如AI多模态应用)：聚焦非线性增长或爆发式潜力标的，估值限制较松，以紧跟产业趋势筛选子行业和个股为主，核心目标是为组合增加弹性。其次是TMT周期投资(如传媒、计算机等经济后周期品种)：在合理估值下于周期启动早期布局，虽弹性有限但能提前锁定组合的稳定收益率。再次是消费周期投资(如家电等经济周期关联品种)：经济复苏期买入龙头获取稳健收益，同时挖掘二线公司治理改善或份额扩张带来的超额收益机会。最后是消费产品创新(如潮玩、宠物等悦己消费)：关注通过产品创新弱化经济周期影响的标的，关键在于甄别短期潮流与长期趋势，仅保留代表后者的高潜力标的。

　　悦己消费或是时代大趋势

　　在朱维缜看来，悦己消费、情绪消费、为快乐和爱消费将可能是这个时代的产业大趋势，也会是未来中国极具潜力的增量需求。

　　“物质极大丰富后，功能消费会让位于情绪消费。”她对比日本经验，“90年代经济放缓后，日本的动漫、宠物行业迎来爆发，而在互联网和人工智能的时代，中国的供给端更丰富，悦己消费的品类会比90年代的日本更多元，潮玩、宠物、游戏、影视等都可能会迎来大爆发。”

　　2023年初，炙手可热的潮玩龙头一度无人问津，但朱维缜敏锐意识到，潮玩不同于其他可选消费，不仅有明显的“口红经济”特征，还有强烈的情感连接。

　　“经过紧密跟踪，我们在2023年中发现，当时大部分消费品的线下门店销售额都在下滑，只有这家潮玩龙头企业还在逆势增长，同时，它陆续打开了东南亚和欧美市场，出海的逻辑也不断印证。”于是，朱维缜在2024年1月便对公司内部进行了重点推荐，2024年6月升任基金经理后也重仓买入该公司股票，为组合贡献了较为丰厚的收益。

　　2025年初AI情感陪伴应用引爆市场，长期跟踪游戏行业的朱维缜捕捉到新爆发点：“AI将释放更多悦己场景(多模态助手、陪伴机器人、沉浸式游戏等)，如玩家‘想喝奶茶’时，AI角色通过外卖真实送达的虚实融合体验，打开游戏板块想象空间。”