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　　如何构建与新质生产力发展相适配的金融服务模式？如何满足科技型企业从初创期到成长期、成熟期的全生命周期融资需求？在2025陆家嘴论坛期间，上述话题备受关注。多位业内人士认为，接下来要加速打造科技金融生态圈，探索接力投资模式，并充分发挥耐心资本的作用。

　　打造科技金融生态

　　科技部等7部门今年5月联合发布的《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》明确提出，发展科技金融是促进科技创新与产业创新深度融合的必由之路，金融资本是支撑高水平科技自立自强的重要力量。

　　与会嘉宾普遍认为，做好科技金融这篇大文章，要加快打造科技金融生态圈，建立系统化、全链条、集成式的科技金融生态体系。

　　“科技成果从实验室到产业化、‘从0到1’‘从1到N’，这中间存在着很大的不确定性，但金融往往追求预期确定性，预期差异容易导致金融资源错配。”中国银行行长张辉认为，传统金融逻辑更注重现金流等财务指标，但科技企业的核心价值是技术，这对金融机构的价值评估专业性提出了更高要求。此外，科创产业需要综合金融服务，因此要提升协同服务能力，打通资金供给渠道。

　　如何解决上述难题？“关键是加速打造科技金融的生态圈，提供接力式综合金融服务，建立系统化、全链条、集成式的科技金融生态体系。”张辉说，这个生态体系应满足4个基本条件。具体来看，参与主体必须完备。科技型企业从初创期、成长期到成熟期，需要直投、投行、商行、保险、担保等多种金融机构、多个金融品种接续发力。

　　同时，职责分工要清晰。“监管划底线、市场担主责、政策补缺口。”张辉说，金融机构、产业投资方要发挥各自优势，做好差异化服务供给。

　　产品体系也要适配。张辉认为，金融机构要从“我能提供什么”转向“科创需要什么”，持续升级产品与服务，精准适配科技型企业的生命周期、各个阶段需求，提供涵盖投资端、信贷端、保险端的一揽子综合服务方案。此外，还要有健全的配套机制。“针对科技创新的新特点，要重点完善利益分享机制、风险分担机制和尽责免责机制。”张辉说。中国银行深入推进“中银科创生态伙伴计划”，旨在打造以服务科技型企业为核心，汇聚政府、投资机构、产业龙头、行业协会、科研院所等组成的科创生态圈，通过整合集团内外资源，引导各方科创要素有效聚集，为科技型企业提供“天使投资—创业投资—私募股权投资—银行贷款—资本市场融资”等多元化接力式金融服务。

　　探索接力投资模式

　　在金融服务科技型企业的过程中，股权融资、债务融资、保险保障如何协同联动？“这两年，我走访调研了不少科创企业，深刻感受到企业对科技金融综合服务需求越来越迫切。”中国人寿保险（集团）公司董事长蔡希良说，中国人寿依托保险、投资、银行综合金融优势，发挥不同金融业态的协同效应，统筹运用股权、债权、保险等工具，为科技型企业提供全生命周期、全方位的金融服务，探索构建科技金融国寿服务生态。

　　蔡希良表示，通过构建科技金融服务生态，实现同一集团不同金融服务的资源共享、优势互补，能够增强科技金融的适配性，助力科技企业进一步提升市场竞争力、可持续发展能力。

　　“一方面，重点加大对科技创新风险的保障力度，创新科技保险产品，通过‘共保体’等方式，实现科技研发、成果转化和应用推广的保险保障全覆盖，有效缓解科创的后顾之忧。”蔡希良说，另一方面，发挥保险资金的长期资本、耐心资本优势，用好信贷资源，为科技企业提供投贷联动的综合金融支持。

　　保险资金与政府基金接力投资也是完善科技型企业综合金融服务的一个新尝试。“科技创新的周期长、投入高，保险资金与其有较好的匹配性。但保险资金对资金运用的安全性要求比较高，而科技企业的早期风险高，不确定性大，所以保险资金投早、投小存在天然障碍。”蔡希良说。

　　为破解“投早、投小”难点，中国人寿探索创新“S基金接力投资”模式。蔡希良介绍，2023年中国人寿出资118亿元，以S份额投资方式受让上海集成电路产业投资基金股权，完成行业首单S基金投资，成功探索了保险资金与政府产业引导基金接力投资的模式。

　　“该模式的特点是，政府产业引导基金完成重点领域科技企业孵化，保险资金在相对成熟阶段积极进入，这既帮助了政府基金‘腾笼换鸟’、提升了政府资金的运用效率，又满足了保险资金的稳慎投资原则，实现了政府引导扶持产业‘从0到1’、市场化资金‘从1到100’的投资接力。”蔡希良说。

　　拓宽稳定资金来源