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　　在全球产业格局重塑、科技竞争日趋激烈的时代背景下，中国高端制造业正迎来历史性发展机遇。长盛基金权益投资部总经理助理、基金经理王远鸿敏锐把握这一时代脉搏，在高端制造领域不断寻找成长的复利。

　　近期，王远鸿接受了中国证券报记者的专访。作为成长型价值投资的践行者，王远鸿始终坚守两大原则：价值投资的定价能力与企业竞争力的动态判断。在他看来，企业的长期竞争力比短期行业排名更重要。

　　“在你懂的领域持续下注，专注优势领域才能实现复利的增长。”王远鸿聚焦那些竞争壁垒高、管理层稳健、竞争力持续提升的公司，同时对中小企业的业务过度多元化保持警惕。在他看来，投资的复利效应，最终是优质资产、时间维度与心理韧性的共振，这恰恰与高端制造领域的长跑特质不谋而合。

　　王远鸿，中科院计算所计算机系统结构硕士，CFA。曾任职于华夏基金、千合资本，泓德基金研究员。2021年加入长盛基金，现任长盛基金权益投资部总经理助理。

　　让更好的企业得到资本青睐

　　谈到如何形容自己的投资标签，王远鸿的答案是“谨慎的成长型价值投资者”。虽然从事成长股投资，但他重视确定性，致力于在成长性行业中挖掘竞争力持续提升的企业。“兵法讲究‘先胜而后求战’，相比赔率，我更在意胜率。”在他看来，真正的价值来自于企业持久的竞争优势。

　　“我希望能与优秀的公司相伴。在这个过程中，宁愿牺牲一点回报，付出一点时间成本。”在王远鸿看来，“投资就是金融资产配置，因此要做正确的事，让更好的企业得到资本青睐。”

　　王远鸿的投资决策，既遵从坚持不变的原则，也顺应灵活应变的战术。“第一个不变的原则就是价值投资。”在他看来，投资者最关键的能力是定价，这绝非简单的数字计算，而是一门需要综合判断的艺术。比如他在评估某AI芯片公司时，在看到AI算力巨大发展潜力之外，更要审慎权衡芯片制造领域的风险，直到制造环节国产化路径清晰，才能放心出手。

　　第二个不变的原则是保持对企业竞争力的动态判断。对王远鸿来说，仅仅识别当前的行业龙头远远不够，更重要的是预判未来几年竞争格局的演变。“我更关注行业未来2年-3年的竞争格局变化，如果第二名的公司可能加速追赶第一名，并缩小差距，那第二名或是更好的投资标的。”王远鸿表示。

　　王远鸿认为，由于市场环境、监管政策、时代背景等因素都在持续变化，投资必须保持足够的灵活性。比如，他在2025年一季度增配军工板块，主要基于国际地缘局势变化的评估；同期，他减持人形机器人概念，则是出于对产业早期阶段交易过热的警惕。

　　“价值投资不等于一直不卖。在中长期向上的趋势赛道中，我会根据估值等因素对个股做阶段性的仓位调整。”王远鸿补充说。

　　寻找有复利效应的成长企业

　　在个股选择上，王远鸿自认为“比较挑剔”。“我重点关注企业的竞争力、行业竞争格局、企业家精神等，这是判断好公司的主要标准。同时，我有一个负面列表，如果存在现金流质量不佳、公司治理不善、企业价值观问题或对待大小股东不公平等情况，我通常不会买入，即使买入，仓位也会很低。”王远鸿表示。

　　王远鸿一直强调复利思维，其核心在于企业通过专注核心业务，持续积累技术优势、品牌价值和客户资源，从而实现竞争力的持续提升。在他看来：“如果公司只是重复做着相同的事情而不提高自身能力，那么就没有复利效应。即使公司当前业务规模增长很快，但三年后可能面临行业壁垒下降等问题。”

　　对于“三年后公司是否变得更好”的长期视角选股，他进一步解释，一方面是看产业和技术本身的发展趋势，是否随着时间推移更有利于标的企业。“比如在底盘制动领域的企业，我的基本判断是随着智能驾驶技术演进，底盘线控技术会加快渗透，而且制动、转向、悬架会逐渐融合，竞争壁垒会进一步提高，掌握相关技术的企业会持续受益。”另一方面，是看企业管理层是否对产业有正确的战略判断，与竞争对手的差距是在逐渐拉大，还是呈现缩窄态势。

　　同时，王远鸿很看重企业是否在主业上持续投入，而不是盲目跨界。他认为，尤其对于市值在500亿元以下的企业，业务盲目多元化会分散企业资源，削弱复利效应。

　　此外，他重视对于大市值公司的认知和趋势把握。“与中小型公司不同，大部分千亿市值规模的公司定价比较充分，是市场各类参与者充分博弈的结果。因此，我们对于比较优质的大市值公司，无论是否持仓，都会长期关注跟踪。”他表示，“一方面，当公司和行业发生拐点变化时，可以及时发现；另一方面，当偶尔错误定价出现的时候，要勇于挑战。”