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　　现制茶饮赛道逐渐拥挤，头部阵营业绩分化加剧。

　　近日，蜜雪集团(02097.HK)、奈雪的茶(2150.HK)、古茗(1364.HK)、茶百道(2555.HK)陆续披露完2024年年度业绩，“霸王茶姬”主体茶姬控股也于近日提交招股书，拟赴美上市。

　　据记者梳理，上述五家茶饮集团去年营收共计超558亿元。其中，蜜雪集团以248.3亿元营收蝉联行业榜首，营收规模是霸王茶姬的两倍，是奈雪的茶以及茶百道的5倍，也是古茗的2.8倍。同时，蜜雪集团也是去年最赚钱的茶饮公司。

　　当前，五家茶饮集团的定位与运营模式各不相同。其中，蜜雪集团处于低价位，提供单价约6元的现制果饮、茶饮、冰淇淋和咖啡等产品。古茗和茶百道处于中腰部价位，处于10元至20元价格带，面向大众现制茶饮市场，前三家品牌选址定位更侧重街边。而奈雪的茶以及霸王茶姬则定位高端茶饮，在选址上更注重高端购物中心以及写字楼商圈。

去年五大茶饮集团业绩

　　茶饮头部阵营业绩分化加剧

　　据记者梳理，去年按营收规模而言，五大现制茶饮集团排名分别为蜜雪集团、茶姬控股、古茗、奈雪的茶以及茶百道，当前上市茶饮公司业绩已呈现分化态势。

　　其中，霸王茶姬成为去年营收“黑马”，增幅高达1.67倍，蜜雪增幅超两成，古茗增速超一成。盈利水平方面，蜜雪以超44亿元的利润继续拔得头筹，利润增幅超四成，据计算，蜜雪盈利水平超过另外四家茶饮集团的净利总和。霸王茶姬则成为增速最猛选手，净利同比增超2倍达25.15亿元。古茗继续发展稳健，净利润近15亿元，同比增超一成。

　　定位不一的奈雪的茶和茶百道成为“难兄难弟”，去年营收同比分别下滑4.7%和13.8%。盈利水平方面，茶百道净利下降近六成至4.72亿元，奈雪的茶则同比转亏，亏损9.17亿元。

　　对于业绩下滑的原因，茶百道在此前的年度业绩预告中指出，主要由于去年集团加大对加盟商政策支持及向加盟商出售货品及设备的优惠力度，以及加大整体市场推广及市场营销方面的费用投入所致。奈雪的茶则在财报中指出，业绩下滑主要由于消费市场整体表现疲弱，更多的顾客倾向于谨慎消费或目的性消费，且现制茶饮行业竞争加剧，导致门店收入承压；以及公司关闭了部分经营不善的门店。

　　在3月29日召开的业绩会上，奈雪的茶管理层指出，去年集团录得超9亿元净亏损，其中有1.6亿元是闭店的相关亏损，包括了已经发生的闭店损失和今年预计优化的门店的减值相关的准备。另外有3.2亿元是集团过往的若干投资带来的亏损。

　　奈雪的茶管理层进一步透露，“公司接下来准备轻资产运作，保证现金流少、不动或是更高的基础上去发展，若现金流非大额增加的情况下，不会去做更多的投资行为。”

　　值得注意的是，蜜雪集团以低价产品占据市场绝对优势，去年毛利率却增至32.5%，超过定位大众市场的古茗、茶百道的30%水平线。古茗和茶百道毛利率同比有所下滑，2023年毛利率分别为31.3%和34.4%，古茗下滑0.7个百分点，茶百道下滑3.2个百分点。

　　奈雪继续战略转型，目标今年扭亏

　　面对严峻的外部环境带来的压力与挑战，去年奈雪的茶已对网络的发展战略进行对应调整，针对直营门店，持续拓展新市场并深耕成熟市场，并主动关闭或改造部分经营不善的门店。针对加盟业务，持续优化门店模型以降低初期投入成本，同时更理性地筛选成熟加盟商。

　　“去年奈雪关了很多写字楼店，很难赚钱。今年仍然会对存量门店持续进行主动优化，包括但不限于改造、调整店型或者关闭等方式，以进一步释放门店利润。”管理层在业绩会上指出，现有的奈雪的茶茶饮店店型已不再满足当下本集团的业务发展。将探索更多的店型以调节不同消费场景下茶饮店网络的扩张，以进一步提升市场份额。

　　奈雪的茶新店型能否助力业绩增长有待市场检验。今年3月，奈雪的茶推出新店型“奈雪 green”，瞄准白领客群对“低卡”“健康”“日常”的需求，首次提供轻食产品。据悉，首店开业即引发市场热潮，3天销售额近12万元。

　　奈雪的茶在财报中指出，一方面以不同店型与差异化的产品矩阵，延长消费时段并调节更多的消费场景，例如覆盖现制茶饮行业表现较为薄弱的正餐时段、写字楼场景等，提振门店收入。另一方面，不同店型与其带来的不同投资门槛，能覆盖多元化的加盟需求，触达更广泛的投资群体，助力本集团加盟业务的加速拓展。